Temores de inflação renovados assombram banqueiros centrais enquanto mercados tremem

Os principais bancos centrais alertaram que a inflação está se mostrando mais persistente do que o esperado e que só reduzirão os custos de empréstimos gradualmente em 2025, em uma mudança que afetou os mercados de títulos em ambos os lados do Atlântico.

Um dia após o Fed (Federal Reserve, banco central dos Estados Unidos) reduzir suas expectativas de corte de taxas, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, um pilar das finanças globais, atingiu o nível mais alto desde maio, a 4,59%.

O rendimento saltou 0,2 pontos percentuais nos últimos dois dias, à medida que os investidores se apressam para repensar suas expectativas para a política do Fed nos próximos 12 meses. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, que se movem inversamente ao preço, geralmente aumentam com as expectativas de taxa de juros e inflação.

Os rendimentos do Reino Unido também atingiram 4,66%, o mais alto em mais de um ano, enquanto os funcionários do Banco da Inglaterra nesta quinta-feira (19) alertaram sobre um risco aumentado de "persistência da inflação" e mantiveram as taxas de referência inalteradas.

A inflação começou a subir novamente tanto nos EUA quanto no Reino Unido, enquanto incertezas sobre as políticas do presidente eleito dos EUA, Donald Trump, estão obscurecendo as perspectivas econômicas em todo o mundo.

Andrew Pease, estrategista-chefe de investimentos da Russell Investments, diz que os investidores estavam preocupados que agora haveria um "ritmo muito mais lento de flexibilização [na política monetária] até que a inflação caísse", descrevendo "desafios do último obstáculo" na luta dos bancos centrais para controlar os preços.

Preocupações de que a inflação mais persistente desacelerará o ritmo dos cortes de taxas de juros têm impulsionado a venda nos mercados de títulos dos EUA e do Reino Unido nas últimas semanas, juntamente com preocupações de que uma política fiscal frouxa agravará o problema.

As ações dos EUA também caíram na quarta-feira após o Fed reduzir as taxas de juros e projetar menos reduções de taxas em 2025 do que o previsto anteriormente. Elas se recuperaram um pouco nesta quinta.

A linguagem cautelosa dos definidores de taxas dos EUA e do Reino Unido contrastou com a mensagem do BC Europeu, que na semana passada insistiu que os "dias mais sombrios" da inflação haviam passado, deixando o caminho aberto para novos cortes de taxas.

Os investidores têm reduzido suas expectativas de flexibilização da política nas últimas semanas. Os traders precificaram dois cortes de 0,25 ponto percentual para o BoE (Banco da Inglaterra, na silga em inglês) no próximo ano, dos quatro que foram precificados em outubro. Eles precificaram um corte do Fed no próximo ano, com uma chance de 50/50 de um segundo, enquanto dois cortes eram a expectativa há um mês.

Mesmo ao reduzirem as taxas em 0,25 ponto, os funcionários do Fed disseram que só esperavam reduzir as taxas em 0,50 pontos percentuais no próximo ano, em comparação com uma previsão de três meses antes de 1 ponto percentual. A cautela do banco central foi parcialmente atribuída a políticas potencialmente inflacionárias de Trump, avaliam economistas, apontando para a perspectiva de cortes de impostos, tarifas mais altas e deportações em massa.

As leituras de inflação dos EUA em setembro e outubro foram mais fortes do que o esperado, adicionando argumentos para a cautela. Os funcionários do Fed na quarta-feira aumentaram suas estimativas para a inflação em 2025, refletindo essas preocupações.

O BoE manteve sua taxa principal em 4,75% nesta quinta, com a maioria dos funcionários sinalizando riscos de inflação mais altos, mesmo quando o banco projetou crescimento zero no último trimestre do ano.

A incerteza sobre a política comercial havia aumentado "materialmente", disse o BoE em referência aos planos tarifários de Trump, enquanto enfatizava que o impacto na inflação do Reino Unido não seria claro por algum tempo.

Enquanto três membros do Comitê de Política Monetária de nove membros pediram uma redução imediata da taxa, a maioria preferiu manter as taxas inalteradas, dado o aumento do "risco de persistência da inflação".

"Com a incerteza aumentada na economia, não podemos nos comprometer com quando ou quanto cortaremos as taxas no próximo ano", disse Andrew Bailey, governador do BoE, em um comunicado.