Análise: Warren Buffett expõe dilema ao vender ações da Apple

Qual é a próxima grande ideia de investimento? E quais são as chances de Warren Buffett ser a pessoa a identificá-la? Wall Street aposta alto nele. As ações da classe B da Berkshire Hathaway subiram 25% até agora em 2024. E essa valorização ocorre enquanto o bilionário tem reduzido rapidamente sua participação nos papéis da Apple.

No sábado (2), a Berkshire Hathaway divulgou seus resultados do terceiro trimestre, destacando-se que seu saldo de caixa e títulos negociáveis aumentou para US$ 325 bilhões. Uma grande parte disso veio da venda de ações da Apple, na qual a Berkshire detém agora US$ 70 bilhões, abaixo do pico de US$ 178 bilhões. A Berkshire investiu inicialmente na Apple em 2016, quando o preço das ações estava em torno de US$ 25 por ação. Hoje, a Apple é negociada acima de US$ 200.

O valor contábil total da gestora de investimentos até o terceiro trimestre foi de US$ 631 bilhões, enquanto sua capitalização de mercado de ações públicas está pouco abaixo de US$ 1 trilhão. Esse prêmio sobre o valor patrimonial líquido reflete um voto de confiança dos acionistas de que Buffett, aos 94 anos, ainda tem outra carta na manga semelhante.

Por enquanto, no entanto, Buffett está cada vez mais contente em receber valores do Tesouro dos EUA, ganhando alguns pontos percentuais, sem risco, sem dividendos ou recompra real para os acionistas da Berkshire.

Isso ocorre enquanto outros grandes fundos de capital —gestores de ativos alternativos como a BlackRock— estão investindo em todos os tipos de crédito privado simples e exóticos, bem como em negócios de infraestrutura de longo prazo e data centers. A Blackstone, por exemplo, alocou US$ 123 bilhões nos últimos 12 meses, principalmente fora do mercado de ações públicas ou privadas.

Certamente, o negócio de seguros de propriedade e acidentes da Berkshire realiza todos os tipos de atividades sofisticadas de negociação e hedge. Mas o grupo de investimentos é mais conhecido por comprar, em grande parte, ações de grandes empresas de capital aberto, bem como plataformas de negócios operacionais gigantes, como concessionárias de energia e ferrovias.

Na ausência de uma crise nos mercados financeiros onde Buffett poderia atuar como um salvador de patrimônios em troca de uma recompensa generosa, há dúvidas em mercados calmos se ele precisa escolher títulos menos convencionais.

O tamanho gigantesco da Berkshire agora torna difícil encontrar investimentos únicos que possam fazer diferença. Seu portfólio de títulos de mais de US$ 300 bilhões tem menos de 30 ações e a próxima Apple provavelmente precisa ser uma estrela em ascensão das big techs. A bonança da Apple de Buffett ajudou a expor a escassez de oportunidades atraentes para a Berkshire. Esse dilema agora está de volta à mesa.