Desancoragem das expectativas deve levar inflação acima de 5% em 2025, diz analista

O IPCA de novembro foi de 0,39%, com índice acumulando em 12 meses 4,87%, acima do teto da meta da inflação de 2024, de acordo com o divulgado pelo IBGE nesta terça (10).

Rodrigo Sgavioli, head de alocação da XP, participou do Morning call da XP nesta terça e disse que a inflação corrente e as expectativas de inflação vêm se desancorando.

“Ele está saindo de perto do que a gente considera o teto da meta, que é de 4,5%”, destaca. “Isso mostra que a gente tem pressões inflacionárias no curto prazo, que vão fazer com que a inflação de 2025 seja muito provavelmente acima de 5%, que é bastante fora da meta”, afirmou.

A meta de inflação é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto percentual para mais (teto) ou para menos (mínima).

“A gente tem uma projeção (de IPCA) por ora de 5,2% (para 2025), mas é um número que preocupa”, destacou. Somente para 2026 é que a XP projeta inflação de volta ao teto da meta, de 4,5%.

Inflação implícita

“A inflação implícita mostra até um número mais preocupante e pode chegar a 7,08% (em 2025)”, disse. A inflação implícita é a diferença entre as taxas de juros nominal e real e pode ser observada a partir de títulos públicos indexados à inflação (NTN-B).

De acordo com Rodrigo Sgavioli, o cenário mostra que “o contexto para os próximos anos, de alguns preços apresentando alta, é de desancoragem das expectativas (inflacionárias)”. Para o analista da XP, a pressão aumentou ainda mais “na medida em que o fiscal também não ancorou as expectativas com o novo pacote de reajuste de gastos”.