Depois do IPCA-15, dúvida é se Selic deve seguir dados ou jogo político

Os números da inflação de um mês não são suficientes para sustentar uma decisão sobre níveis de juros, mas eles colaboram na definição de tendências. O resultado do IPCA-15 de agosto, divulgado pelo IBGE nesta terça-feira (27), mostram mais acomodação do que perspectivas de explosão na marcha inflacionária.

Com alta de 0,19% no mês, acumulado de 3,02% no ano e recuando para 4,35% em 12 meses, contra 4,5% do IPCA cheio em julho, o IPCA-15 de agosto não acentuou as pressões esperadas, decorrentes de uma economia mais aquecida, na qual, com desemprego em queda e massa de salários em alta, tenderiam a pressionar a inflação com mais intensidade.

Viés de baixa

O IPCA cheio do mês, de acordo com boas projeções, registrará alta bem abaixo do que ocorrido no IPCA-15 do mês, em torno de 0,1%, o que levaria a inflação, no acumulado em 12 meses, a ficar abaixo de 4,5%. Previsões também apontam alta na inflação ao final de 2024, nas vizinhanças 4,5%, teto do intervalo de tolerância do sistema de metas, mas num viés de baixa.

Depois de conhecidos os números do IPCA-15 de agosto, projeções do economista Fábio Romão, com experiência em acompanhamento de preços para a LCA Consultores, apontam para 2024, ligeiro recuo sobre a alta registrada no ano passado, de 4,6% para 4,4%. Em 2025, a previsão é de que a alta dos preços recuaria para o entorno de 4%.

Se a inflação parece acomodada, mesmo que não no centro da meta, mas no intervalo definido no sistema de metas, é de se perguntar quais as vantagens de apertar ainda mais os juros básicos, em vez de o governo, no conjunto, trabalhar para estreitar a sintonia entre as políticas monetária e fiscal.